投资（投机）的两门大宗教，一个是技术层分析，另一个就是基本层分析。

基本层分析就是从一个公司现在和将来的收入支出入手，看股票价格是不是和这些基本层相背离。而技术分析是看一个股票的近期和历史上价格的变动情况, 从价格曲线趋势和模式上对股价作进一步的预测。

技术分析一个简单的例子就是看股票走势和曲线的形状。 比如看到股票价格曲线上有似头与双肩的行状就认为股市下一步有较大跌落的可能。理由是: 既然股票向上冲了几次, 都没有上去, 说明气数已尽, 应赶紧出手。技术分析也引进了许多统计学的方法, 如MOMENTUM 等等。他们用这些方法在曲线上勾画了不少直线, 显得很有学问。除了看图型, 技术分析也还做一些联想。比如说只要报道什么什么要升高了, 就断定另外什么什么快要下降了。 “不是吗？前三次都是这样？” 。信不信由你。对不对只有天知道。

因为基础不对, 技术分析和科学不搭边, 所以不论过去还是现在，也可能永远，技术分析都上不了金融学的大雅之堂. 可是股民们私下里对它很信服, 书店里这类书也总是很多。但为什么说它是宗教，因为它和宗教一样，人们都试图把随机的东西简化为确定性的东西，因为人们对不确定的东西总是琢磨不定, 有种不安全感。不知生前为何物, 不知死后去何处, 这个世界变化多端, 实在让人彷徨。有了信仰之后马上变不定为确定, 黑暗变为光明了!

再看一下基本分析。 基本分析有个理性的外衣。它把一个公司的收入支出象会计师一样分析个清楚。然后以理性的口吻告诉你哪个股票价格过高, 哪个还有潜力。 但是一个公司的收入支出是那么好说清的吗? 它将来的存活尚难保障, 收入支出更难确定。如何能确定它的收入支出? 市场上不确定的因素太多了! 基本分析暗中也把随机的世界变成了确定性的东西, 给人以安慰。 它和高喊从来就没有什么救世主却反过来依靠大救星一样, 也是一种宗教。

基本分析相信一只股票应有一个内在价值。 这和经济学里认为物品应有内在价值(简单说就是成本), 价格和价值有时会有偏差但终归要吻合是一种思路。 那些经济学家认为, 如果价格超过价值, 有些非有效的生产力也会过来生产这种产品, 他们的生产力成本高, 从而使价值升高。 另一方面由于产品多了, 价格会下降。 这样直到价值和价格相接近。 反之, 如果价格低于价值, 生产成本高的厂家就吃不消了, 非有效的生产力逐渐退出, 使得只有最有效的生产力才能存活, 这样价值降低, 价格升高直到两者相符。

这对一些初级产业很有道理, 但是对现代经济的指导作用却愈来愈小。 为什么呢? 从表面看是因为广告和包装所占的比例越来越大: 一张迷人的笑脸, 一个有魅力的经理, 一个有品味的设计, 一个成功的创意, 都可能决定企业的存活和以后多年的收益。实质上的区别在哪里呢? 在于现代社会里不确定的因素所起的作用越来越大! 不论是经济管理业还是金融业都必须对不确定的因素作更好的度量和管理。 我们稍后再谈不确定的因素在定量金融学里的重要性。

回到基本分析。 基本分析有个口头禅是“我早就告诉你了”。 很多人天天喊股价太高, 或着股价太低。 没错, 他喊了几年最后总是会应验。 但这样的信息有什么用呢? 要是按照他说的那样, 大举卖空股市和房市, 非要把裤叉都亏掉。 因为, 套用凯恩斯的名言: 市场的非理性可以超过你的忍耐时间。

那么，这也不对，那也不好，那怎么炒？

先说三个工作：定量分析，风险管理，和交易。就像职业的投资银行干得那样，有定量分析员, 风险管理员，和交易员，如果你一个人炒股，你必须这三项工作都会作。

科学讲的是推理：这里是第一公理：人是自利的！任何一门严谨的科学, 都始于一个或几个起始的(一般来说不证自明的)公理, 然后再从这些公理推出基本定理和引理。 定量金融学也不例外。 公理不需要不证自明。这条人类自己的最重要的公理是亚当.斯密两百年前最先提出来的。亚当.斯密说过:“我们那种要改善自身条件的愿望, 与生具来, 直到我们进入坟墓” 。 从人是自利的这个公理出发, 我们可以导出下面这些基本推论:

1 当有利益出现的时候, 一定有人要把它拿到: 不信把钱丢在路上看看；
2 人知道可以从交换中得益；
3 社会分工一定出现, 因为它使所有人受益；
4 按数学最优化推出：低劣的体制一定要让位于更优化的体制。
5 布朗运动 为股票提供‘随机游走’Random Warling 模型；
6伊藤公式 所有现象非确定即随机. 如果说牛顿微积分是确定世界的万能工具, "伊藤引理"则是随机世界里的微机分。
7.“非套利”是金融定量学定价的基本定理,
8：Kanneth Arrow风险模式：每个风险都有人买卖。